<aside> 💡
В данном макро обзоре рассмотрим текущие актуальные данные по инфляционным параметрам, а так же разберем связанные с инфляцией темы:
</aside>
Августовский показатель CPI остался на уровне предыдущего релиза — 2,7%. В то же время базовый показатель (Core) вырос до 3,1% с 2,9%, что превысило ожидания. Показатели в месячном выражении (M/M) показали умеренный рост — 0,2% для общего индекса (headline) и 0,3% для базового (Core).
Headline CPI Y/Y
Core CPI Y/Y
Текущие релизы демонстрируют одну важную особенность: инфляция остается «липкой» и всё ещё представляет проблему. Цены на услуги, которые составляют более половины базового показателя, демонстрируют устойчивость. Всё это говорит о том, что, несмотря на значительное замедление инфляции за три года с 2022-го, работа ФРС ещё не завершена (если она хочет достичь целевого уровня в 2%).
Основное движение в июле было обеспечено за счёт более устойчивых базовых показателей.
В то время как headline-инфляция осталась на прежнем уровне за счёт снижения цен на более волатильные категории, преимущественно на энергоносители.
Одним из основных факторов, поддерживающих инфляцию, остаётся инфляция аренды жилья. Аренда занимает значительную долю в индексе Core CPI, и динамика этого показателя существенно влияет на весь индекс. При этом мы видим, что инфляция аренды (согласно методике расчёта BLS) продолжает снижаться медленными темпами, постепенно выпадая из общего индекса.
Одной из важных особенностей текущей ситуации с CPI является то, что, несмотря на снижение рентной инфляции, показатель Core вне сектора аренды жилья продолжает расти. Это указывает на более широкое инфляционное давление в рамках базового индекса.
Главный вопрос в том, является ли это краткосрочной тенденцией или указывает на более устойчивый характер базовой инфляции (Core), а также может ли это быть предвестником более значительного скачка инфляции в течение следующих шести месяцев.
С другой стороны, мы знаем, что показатель Shelter от BLS не отражает картину в реальном времени и имеет лаг более года. Если заменить показатель BLS Shelter на альтернативную методику расчёта аренды, то инфляция в этом сегменте окажется отрицательной.