Date: 07.03

Author: SpankMe(Паша)

<aside> <img src="notion://custom_emoji/ccc772ed-498f-46f7-9c70-d7d5a8e44bef/12f6091c-b48d-8000-9f18-007a720a0e70" alt="notion://custom_emoji/ccc772ed-498f-46f7-9c70-d7d5a8e44bef/12f6091c-b48d-8000-9f18-007a720a0e70" width="40px" />

Как и в прошлые месяцы, повестка вокруг США vs Мир не теряет своей актуальности, и судя по всему именно она стала ключевым триггером событий последних дней, вокруг распродажи доллара.

Затронем некоторые аспекты ключевых событий на данный момент:

</aside>

Европа. Германия. Фискальная политика. Облигации

И так. Начало марта было украшено событиями, которые вполне тянут на нарратив на ближайший год-два. По крайней мере это заслуживает нашего с вами фокуса в этом году.

Речь идет о Германии. И объявленных планах канцлера Мерца по внедрениям фискальных мер стимулирования экономики Германии. Ключевые направления масштабных мер фискального стимулирования — военные расходы и инфраструктура.

Классическая “кейнсианщина”. Около 500 млрд на инфраструктурные проекты (фискальное стимулирование реального сектора экономики). И снятие ограничений бюджетного дефицита на военные расходы.

Для простого понимания. Подобный объем фискальных мер, характеризуется тем же масштабом, если бы США сейчас объявило о 4 трлн долларов вливания в экономику.

Если этот план будет реализован. Германия увеличит государственный долг на 20%(+-). До уровня в 80-85%, с текущих 62.

Что всё это значит?

Обратите внимание на доходность 10 летних облигаций Германии (bunds).

И на сравнение спрэда между доходностью 10-ти летних казначейских облигаций США/ 10-летними бундами Германии и на индекс доллара DXY

Красный — DXY. Синий — US10Y-DE10Y.

На фоне этого широкомасштабного сдвига в фискальной политике Германии, значительно возросли доходности по гос. облигациям. А спрэд между доходностью облигаций США и Германии — значительно сократился и продолжает сокращаться.

Точную корреляцию между долларом и этим спрэдом, сложно не заметить. И это главным образом нам указывает на то, как долларовый капитал сейчас резко устремился из США обратно в Европу. Отражаясь при этом на курсе Евро и других пар против доллара.